美国9月新增非农就业仅2.9万远低预期失

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美国9月新增非农就业仅2.9万远低预期失业率升至4.2%

私营部门增加4.6万个岗位，政府部门减少1.7万个，8月和7月数据合计下修6万人。平均时薪环比仅增0.1%，同比增长3%，低于8月3.4%的整体CPI涨幅；医疗业增加1.7万人，低于过去12个月均值3.3万人。报告发布后股市上涨，市场预期10月不会加息，长端收益率或继续走高。 ¹

EDGAR工具发布5.x收官版

edgar 是面向SEC EDGAR的开源市场数据工具，可获取解析10-K、13F、Form4、Schedule13D/G等申报及XBRL、BDC组合数据。

据更新，该工具于2026-10-02发布v5.60.0，为6.0前最后5.x版本，将持股信披家族提升至顶层导入，为申报流新增超时参数，并修复19处缺陷，集中于BDC组合重复计算与联名申报加总。

6.0计划于2026-11-09发布，将放弃Python3.10支持。 ¹

大厂动态

Millennium全员配备AI数字分身

Millennium已向全员开放AI助手Digital Twin，可经邮件协作，分担研究、会议准备、收发邮件及夜间定时任务。该计划始于首席信息官Vlad Torgovnik，现已超1600个，早期用户97%每日使用。双胞胎默认无权限，拥有独立身份与审计轨迹，未来将推出面向团队的AI Teammate。 ¹

城堡证券携手沃尔夫成立合资公司

城堡证券与沃尔夫研究宣布合作，结合前者流动性与执行优势及后者一流研究，为机构客户打造交易执行服务模式，城堡证券同时少数入股沃尔夫实现长期协同。 ¹

Point72高管入选女性领袖50人榜

Point72主管Elena Bukowski入选2026年50位领军女性榜，在职近八年主导机构投资者合作，助推资管规模扩张，公司连续九年上榜。 ¹

量化研究

资产增长异象根源：误定价而非风险

Alpha Architect Blog发布最新研究，挑战资产增长异象的风险解释。

传统Fama-French及Hou-Xue-Zhang模型认为该异象源于风险补偿，但Zhuo Cheng等人2026年7月研究指出，资产增长与回报关系实为误定价驱动。研究发现，资产极端增长或收缩的公司因估值困难、套利成本高，呈现U型或倒U型误定价分布。

通过有限混合正态回归分析1963-2022年超17.2万观测值，数据支持两潜层结构：一组呈U型（低估修正），另一组呈倒U型（高估修正）。风险调整后该模式依然显著，且价格/价值比率验证了误定价假设。

研究强调，仅看实现回报会掩盖非线性结构，资产增长异象核心在于市场误定价而非理性风险补偿。 ¹

价格失真同时扰动交易与学习的组合应对策略

未知资产漂移需要从观测价格中学习，但学习所用的观测模型本身可能误设，如何让交易与学习同时对价格分布扰动保持稳健仍待解决。

研究设定贝叶斯投资者以Kalman-Bucy滤波估计漂移并据此交易，引入以相对熵为惩罚的对抗者扭曲观测价格法则，使同一扭曲同时作用于财富动态与漂移估计。

分析给出路径空间鲁棒控制的求解刻画，表明最优策略需内生修正学习偏差而非分离处理交易与估计。 ³

证据积累跑赢价值衰减的信号可行性阈值

实盘中信号从被发现到攒足可信度需要耗时，而可攫取的利润窗口却在同步收缩，检验投入何时注定无法回本是部署前必须回答的取舍。

方法上把累积证据与剩余机会折算到同一Kullback-Leibler信息尺度上比较，并在规范高斯设定下求解闭式可行条件，再向一般分布推广信息论下界。

推导给出恰好可行的信息预算阈值刻画与普适下界形式，说明只有证据增速持续压过衰减速度的情形才满足部署要求，由此把容量与寿命统一为单一可计算判据。 ⁷

扩散尺度下短期障碍期权价格展开与主导项刻画

当行权价与敲出水平同时紧贴现货时，如何在连续波动率变动环境中给出极短期限合约的一致近似仍是定价难点。

设定连续随机波动率框架，要求归一化期末对数收益、波动率相对偏离与区间最大值三元组满足联合弱收敛与一致可积，并让行权价与障碍按与期限平方根同阶的速度趋近现货。

证明极限下的首项近似可由适配该收敛机制的时间非齐次Black-Scholes型敲出看跌公式给出。 ⁹

量化职场

Jane Street ASIC 逆向谜题及解法解析

Jane Street 在 8 月发布了一项独特的硬件逆向挑战：官方仅公开了一枚小芯片的物理 GDS 版图，未提供网表与内部信号名，要求参赛者推导出芯片的功能并解出谜底。

上图中，左图为谜题，右图为谜底。

该芯片是一个 11×11 规格“Star Battle”（双星不相邻）棋盘谜题的硬件校验器。它在 121 个时钟周期内串行读入棋盘每格的状态，内置多组 2 位计数器及 ROM 分别校验每行、每列和特定区域是否恰好有两颗星，同时借助延迟线确保任意两颗星互不接触（含对角线）。所有规则均满足后，电路会解开 LFSR 混淆，输出通关字符串 (* TWO STARS *)。

参赛者的破解思路主要涵盖以下方向：首先是网表提取与仿真，利用 KLayout、Magic 等工具通过 LVS 提取门级网表，再转为 Verilog 或自制求值器进行模拟；其次是逆向推导与动态探测，依据版图物理“岛”划分模块自后向前推导逻辑，或向电路输入脉冲激励观察寄存器翻转来定位约束；第三是 SAT 形式化求解，将 121 周期的时序电路展开，由求解器自动反解出获胜输入；此外还有参赛者选择破解输出端，跳过棋盘规则直接逆向 LFSR 种子与 ROM 来还原答案。¹