四期所监管程序化交易，Saba夺权29%
今日拾遗
01 办法修订 剑指程序化交易
10月12日，上期所、郑商所、大商所、广期所同步就修订违规处理办法征求意见，19日截止。
修订落实《期货和衍生品法》及程序化交易管理规定，把程序化交易监管写入违规处理规则：未按要求报告、违规高频交易、频繁报撤单与自成交、规避监控等均属违规；处罚可责令改正、警告，直至强行平仓、暂停开仓、市场禁入。2
02 重新发明“抚平经济波动的工具” 2026诺奖经济学奖揭晓
2026年诺贝尔经济学奖授予了美国宏观经济学家罗伯特·霍尔和迈克尔·伍德福德。
两位学者因“为宏观经济稳定奠定了微观经济学基础”而获奖。他们聚焦于个体预期和企业定价行为，帮助全球央行更精准地通过政策抚平经济波动。
获奖后，伍德福德称此奖是美妙的惊喜；霍尔则风趣地向资助其教育的加州及美联邦纳税人致谢，希望他们觉得这笔投资合算。
伍德福德现任哥伦比亚大学教授；霍尔则是斯坦福大学教授和胡佛研究所的高级研究员。两位都拥有 MIT 的经济学博士学位。
大厂动态
03 2700亿英镑信托业遭对冲基金围剿
**苏格兰资管巨头柏基投资（Baillie Gifford）**正陷入一场控制权保卫战。美国激进对冲基金 Saba Capital 购入了柏基旗下美国增长信托 29% 的投票权，并计划在 10 月的股东大会上罢免现有董事，试图以此夺取控制权。这起冲突已波及整个 2700 亿英镑的英国信托业。
冲突双方背景显赫。柏基投资是拥有百年历史的英国顶级老牌资管机构，以长线投资 SpaceX 和特斯拉等高成长科技巨头闻名；而 Saba Capital 由华尔街“激进套利大佬” Boaz Weinstein 掌管，专门捕捉信托市场的折价漏洞，通过强硬逼宫获取短期暴利。
老牌绅士遭遇华尔街鲨鱼，这场“长线投资”与“套利拆解”的巅峰对决，正吸引着全球金融圈的目光。 1
04 高盛第三季度净营收186.8亿美元创季度次高纪录
高盛截至9月30日实现净利润52.9亿美元，稀释后每股收益17.01美元，年化平均普通股股东权益回报率18.7%。
董事长兼首席执行官David Solomon表示复杂经营环境下客户持续寻求建议、执行与融资支持，推动年初至今净收入创历史新高。
公司将于美东时间9时30分举行电话会议讨论财务业绩与展望。 4
量化研究
05 实证金融能复现吗？AI 给出了答案
已发表的实证金融研究，用原始样本能复现吗？换到新数据还成立吗？
Dmitriy Muravyev 的 2026 年工作论文，用一套自动化 LLM 复现流水线（每条复现结果均经独立审计）重建了 2000–2020 年间发表于 Journal of Finance、Journal of Financial Economics 和 Review of Financial Studies 的 1,328 篇论文的主要结果，其中 1,005 篇具备样本外检验数据。
结果呈鲜明两层：样本内约 75% 保持原有符号与统计显著性、复现系数中位数为原始值的 0.93；转入样本外后保持率降至 42%（调整检验精度后 48%），中位系数比跌至 0.45。
逐年重估显示，系数恰在原始样本结束时骤降约 0.28，此前此后皆相对平稳——这一形态更符合数据窥探/样本选择，而非投资者学习或市场渐变；原文 t 值越强越具延续性（最弱四分位约 31% 存活、最强四分位约 72%）；发表选择偏差仅能解释约五分之一的总衰减。
该文为 2026 工作论文，由量化博客 Alpha Architect（创始人 Wes Gray 为知名量化作者）解读刊发。 1
06 损失函数选择还是模型选择？预测水平在加密货币波动率预测中的作用
波动率预测的整体水平与日度变动如何共同影响下游决策，且原始比较中损失函数选择的影响究竟源于预测水平差异还是模型本身的优劣？
本研究通过对比七种损失函数与五种模型，在主要加密货币样本上验证了基于验证集的预测水平对齐方法。
结果显示，对齐前损失函数导致的评分差异显著，但经水平调整后，模型选择成为预测变动的更大来源，且跨损失函数的风险价值（VaR）突破率差异大幅收窄。这表明在显式考虑预测水平与下游风险时，损失函数的原始影响力被高估，模型架构才是关键。
该成果已被ADMA 2026会议录用，目前为arXiv预印本，由Andrzej Tokajuk与Jarosław A. Chudziak完成。 6
量化职场
07 永远不要低估人际连接的力量
10月13日The TRADE专访皇家伦敦资产管理公司交易与执行分析主管Kevin Flood。
他2021年上任，统领覆盖固收、股票、外汇、ETF和场外衍生品的多资产团队，带领团队荣获Leaders in Trading Awards 2025年度最佳交易台。
Flood起步于德意志银行交易支持，后任贷款组合管理组信用交易员，亲历2008年金融危机、欧债危机等；2016年转战买方，2018年加入RLAM组建集中固收交易台，同年获评Rising Stars。
他将交易定位为投资的战略伙伴：“在买方，你是组合经理真正的战略伙伴，帮助形成交易想法、构建工作流、保护阿尔法。” 面对技术浪潮，他坚持行业本质是人与人的事业：“永远不要低估人际连接的力量，拿起电话，主动建立人脉”，在屏幕、算法主导的时代，直接对话与真实信任才是巨大差异化优势。 1